烏蘇調研反饋樂觀，驗證啤酒高端化加速演繹。我們近期對烏蘇啤酒進行多地調研，具體反饋及思考如下：

　　1、調研反饋：品牌拉力形成，渠道推力放大，部分區域烏蘇強勢進店。華北部分城市部分競品專營渠道出現私自銷售烏蘇情況，競品采取較強清店手段應對，但仍難以遏制；華東及華南多地上半年銷量達萬噸級別，動銷反饋良好。

　　烏蘇進店強勢主要系其定位清晰且品牌拉力強，消費者自點率提高，且高利潤空間亦推動自發銷售。此外，公司渠道返利及買贈較少，故產品凈利率較高。

　　2、烏蘇展望：疆外銷量望達120 萬噸以上。目前公司規劃疆外市場41 個城市+20 個空白城市售賣烏蘇，考慮所選城市多具備一定市場容量且相對空白，預計疆外銷量達120 萬噸以上，若公司持續拓展目標城市，則空間將進一步打開。

　　3、行業思考：百萬噸級別高端啤酒大單品，烏蘇將是首例，未來仍會有更多大單品出現。嘉士伯在高端新品牌運作上已有體系化的突破，品牌拉動模式已落地成功，當下對行業高端品牌打造起到標桿作用，烏蘇打造成功主要要點如下：①差異化較強的產品；②與產品相適應的明晰且差異化較強的品牌主張；③通過營銷投放強化該主張，并在局部地域、渠道、場景單點突破形成高勢能，提高消費者指名購買意愿；④通過拓展區域、渠道、場景、產品矩陣持續增長。

　　從目前行業高端化進程看，華潤、青啤們高端的營銷體系剛剛成型，預計今年起將有更多的營銷和推廣活動落地，這將標志著啤酒行業高端時代的正式來臨，高端產品的銷量體量快速增長才開始實質層面上的支撐，未來百萬噸級別的高端啤酒大單品將會陸續出現。

　　4、板塊展望：短期負面擔憂已消退，迎來配置時點，提價或是下半年的催化劑。受二季度高基數下增速邊際放緩、消費板塊整體估值回落影響，近期啤酒板塊估值有所回落，但行業高端化大周期下，短期負面壓制或又是配置時點。

　　從啤酒行業節奏上看，今年上半年高端產品高增長驅動，而展望下半年，行業隨成本上漲提價，將是板塊接下來的巨大催化劑。（文章來源：中 國國際啤酒網）

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