東方財富Choice數據顯示，A股市場20家白酒上市公司均已披露前三季度業績報告。前三季度，20家公司合計實現營業收入3400.63億元，同比增長9.3%，合計實現歸母凈利潤1316.97億元，同比增長10.67%。

　　一件事，即便是在白酒深度調整期，穩定的營收、凈利潤增長仍在繼續，這足以證明白酒產品在市場中確實擁有較強的“剛需屬性”。不管消費如何疲軟，該花錢喝的酒還是要喝。

　　第二件事，不管是營收還是凈利潤，增長的“大頭”都來源于少數幾家頭部大企，包括茅臺、五糧液、汾酒、洋河、瀘州老窖……其它酒企的貢獻有限，甚至是沒有貢獻。好的更好、壞的更壞，兩極分化的情況較之以往更明顯。

　　第三件事，20家白酒上市公司的整體業績增長，并不能代表所有酒企的現狀。按照業內人士的說法，中小酒企的日子比上市酒企的日子“難太多”，經營承壓才是貫徹整個白酒行業上下游的“主旋律”。

　　隨著2024年步入尾聲，消費疲軟、分化加劇、經營承壓的情況是否會在2025年繼續上演？對此，接受采訪的多位業內人士較為樂觀，他們一致認為，2025年將是一個真正的復蘇年。

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　　頭部酒企，率先突圍！

　　白酒板塊整體增速放緩背景下，反觀頭部企業營收以及歸母凈利潤總額占行業總量的比重仍不斷提升。對此，業內專家的態度是，截至目前，行業已出現筑底情況，特別是頭部酒企在馬太效應影響之下，增長勢能不斷增強，這使得產業集中度不斷提升，未來，行業持續分化不可避免。

　　“強者恒強”的時代到來，縱然是在狂風暴雨的市場環境中，以品牌、品質聞名全國的名酒，仍然可以有刃有余的應對，并以“加速跑”的狀態，率先沖出行業深度調整期。

　　一個直接的例子就是數據，以貴州茅臺為例，今年1-9月，公司實現營業收入1207.76億元，同比增長16.95%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤608.28億元，同比增長15.04%。也就是說，所謂的“賣酒難”并沒有影響貴州茅臺盈利。

　　此外，全國頭部酒企的“加速跑”將不斷與行業尾部酒企拉開差距，這將導致尾部酒企更加困難，對于區域內某些中小型酒企而言，“被淘汰”將是不可避免的一種情況。

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　　明年開春，強者復蘇！

　　近日，一位接受媒體采訪的業內專家稱，“明年開春之后行業或迎來緩慢復蘇。”對此，來自酒商的觀點是，縱然會出現復蘇，也只會屬于強者。

　　首先，整個白酒市場已經是徹徹底底的買方市場，透明的信息，讓消費者可以從容挑選性價比的產品；其次，近兩年的“去庫存”工作，可以取得的成功就是供需平衡，絕無可能出現供小于求的情況。

　　重要的一點，以80、90、00后為代表的新一輩消費者已經崛起，他們更加獨立、自信，而且是理性消費的支持者，市場對白酒的需求量不會越來越高。

　　所以，縱然有復蘇也只能是強者享受市場紅利，更大的品牌知名度，更高的產品品質，更完善的銷售渠道，更出眾的售后服務……這些綜合能力的疊加，足以讓他們充分享受復蘇后的市場紅利。

　　當然，也有觀點認為，白酒行業的發展韌性不容置疑，但在明年就出現復蘇“很難”。因為，從國內當前的經濟發展狀況來看，并沒有為白酒行業的復蘇提供足夠多的“土壤”。

　　華泰證券研報表示，2024年三季度白酒板塊雖整體表現略有承壓，但行業整體延續了競爭加劇、分化延續、龍頭主動紓困、治理更加市場化和精細化的特點。展望未來，消費層面政策刺激和信心回升或將是板塊回暖關鍵，重點關注春節開門紅表現。

　　招商證券發布研報稱，三季報多數酒企業績依然承壓，但在政策支持及企業供給端積極調整等因素影響下，未來表現依然可期。

　　白酒的未來可期，但未來何時到來，這需要大家耐心等待……（文章來源：賣酒狼圈子）

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